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东方证券从历史ROE看化纤行业景气变化-【新闻】

发布时间:2021-05-24 03:20:48 阅读: 来源:电脑票据厂家

在继我们《从ROE看丙烯行业景气变化》报告之后,我们又对化纤行业的历史ROE做了测算,以期更好的判断目前化纤行业景气处于一个完整周期的何种位置。

1.涤纶行业:除了2010、2011年涤纶大牛市外,行业ROE一直维持在0-5%的微利水平。但今年上半年平均ROE降至-4%,为近5年来最低。尤其2季度ROE更是跌至-10%。由于涤纶行业下游需求增速较为稳定,随着行业内较差企业逐步退出该行业,供需会逐步改善。未来行业预计回到平均1.5%的ROE回报率,其ROE改善幅度也在10%以上。

2.锦纶行业:与涤纶行业类似,除了2010、2011年大牛市外,行业景气也一直维持在低位。但由于今年以来上游己内酰胺大量扩产,逐步打破了垄断,价格也大幅下滑,因此行业景气并没有出现类似涤纶的大幅下滑,较为稳定。

3.氨纶行业:氨纶行业过去几年表现出非常明显的周期性,其行业景气高峰一般持续2年左右,而随后会进入1年左右的景气调整期。本轮调整虽然已经有1年的时间,但短期还是看不到改善的迹象,依然需要耐心等待。

投资策略与建议:

综合以上分析,我们认为短期看涤纶行业的景气反弹确定性最强,而中长期看氨纶景气反弹空间最大。锦纶行业最大的看点还是来自己内酰胺打破垄断后,行业整体议价能力的提升。

(完)

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